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1个半月5家企业IPO被卡,新股市场风向有变?

2019-11-17 23:33:03

悄然之间,临阵退场成为近期企业IPO上会前的新风险。今年以来,企业IPO通关率不断升高。而在10月中旬开始,陆续已有5家企业因“尚有相关事项需要进一步核查”的理由,在临门一脚的阶段被取消审核。上周,中泰证券、翔丰华两家企业即遭遇“取消审核”,引发大量市场猜测。不过,取消审核是否代表企业就此与资本市场无缘?答案显然是否定的。券商中国记者查询近三年来在上会前夕取消审核的企业情况来看,因“尚有相关事项需要进一步核查”原因而取消审核的企业,最终通关率达到七成,与近年来IPO过会率不相上下。已有5家企业“临阵退场”盼星星盼月亮,终于盼到IPO上会,这对于急切期待踏入资本市场融资的一众准上市企业来说,紧张程度可比高 考。而在上会前夜接到取消审核的通知,其心情可想而知。就在上周,翔丰华和中泰证券两家企业原定于11月7日上会,但最终双双爽约,其原因为“尚有相关事项需要进一步核查”。而自10月中旬以来,以该理由被发审委取消审核的公司已多达5家,另外3家分别为安宁股份、中英科技和龙利得。就上述5家企业来看,除中泰证券外,其余四家均系二次闯关,历时时间均在一年左右。而中泰证券虽仍是首次申请,但排队时间已接近四年。从保荐机构来看,东吴证券同时保荐中泰证券、龙利得两家,其余三家则分别为申万宏源承销保荐、华西证券和海通证券保荐。从取消审核的原因来看,涉及公司大多三缄其口。不过,从近期消息来看,部分公司或许因“被举报”而导致IPO未能成行。有投行资深人士指出,一般而言拟IPO企业在临近上会被取消审核,有可能是接到举报或因为媒体报道等原因,需要对具体情况进行核查,多为突发性事件。另外,由于此前有四家企业均是二次冲关,此前导致被否的问题也被再次提出进行审视,多家企业存在“带病闯关”的嫌疑,如毛利率过高、关联交易频繁、大客户稳定性等。导致其取消审核的真实原因为何,或许还需要进行后续观察。另有上海某大型券商投行人士向券商中国记者表示,今年以来IPO审核节奏不断加快,过会率同样居高不下。即便是科创板存在一定分流效应,蜂拥而至的企业仍使得新增申报项目不断增加。除了部分企业的确存在意外突发事件外,近期陆续发生的取消审核也印证了监管层对IPO申请把关仍然较为严格,企业及中介机构不可掉以轻心。“补考”通关者占比七成不过,取消审核是否代表企业就此与资本市场无缘?答案显然是否定的。据券商中国记者根据证监会网站信息统计,自2017年至今,近3年时间里,共有36家企业在首发上会前夕被开出“取消审核”的黄牌。其中,小米集团系在2018年6月主动“申请推迟发审会”,信利光电的取消原因为“拟变更一名签字会计师”,取消原因相对较为特殊。此外,有9家企业取消原因为“申请撤回申报材料”,25家企业为“尚有相关事项需要进一步核查/落实”。也即,出现突发事项或需要临时增加审查说明的企业占比近七成。那么,这36家取消审核的企业“后事如何”?具体来看,小米集团在今年8月底变更为终止审查,信利光电则恢复审核,但在今年年初上会被否。对于9家撤回申报材料的企业而言,其后续状态均变更为“终止审查”。而对于25家“尚有相关事项需要进一步核查/落实”的企业来说,出人意料的是,其最终通关率较为良好。除去今年10月以来取消审核的5家企业来看,在其余20家中,共有14家企业在恢复审核后获得了发审委的认可,占比达到七成。结合2017年-2018年A股市场IPO过会率(78%、60%),上述企业的“临阵退场”大多未对其IPO造成实质性影响。另外,除原有市场外,新兴的科创板上“取消审议”的公司也已浮出水面。今年7月,科创板上市委连发两份审议会议的补充公告。其中,晶丰明源因出现涉诉事项,被上市委取消审议,海天瑞声则是由于自动撤回发行上市申请,导致发行上市审核终止。不过,在8月26日,晶丰明源“二次冲刺”获得通过,并于10月14日成功登陆科创板市场。事实上,即便是从“取消审核”走向“终止审查”,部分公司仍选择重新申报。例如,泰坦股份即在今年9月重新提交招股书,备战市场也从主板变更为中小板。在重新加入IPO排队大军后,此前导致审核取消的乃至终止的事项,或许将不再成为其IPO的绊脚石。就上述取消审核的公司来看,其中IPO之路大多颇为坎坷,三次闯关、四次闯关者大有人在。以零食届“网红”三只松鼠为例,在2015年底披露上市辅导后,三只松鼠在2017年因签字律师辞职,导致IPO中止。而在2017年底上会前,三只松鼠遭遇证监会“取消审核”,彼时引发市场大量猜测,包括自媒 体勒索、食品抽检不合格“后遗症”等。在一波三折后,三只松鼠于今年5月成功过会。风物长宜放眼量,黄牌中止毕竟不是红牌罚下场。对于近期“取消审核”的企业,其最终能否成功过会,尚需持续观察。

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